EL ANÁLISIS DE INFOLATAM

Javier Santiso

Las remesas hacia América Latina, ¿víctimas de la crisis?

Infolatam
Paris, 7 enero 2008

(Especial para Infolatam).- "... Los flujos remesas hacia América Latina experimentarán muy probablemente un descenso significativo en el 2009. Sin embargo seguirán siendo factores de soporte para las economías y familias receptoras.

También seguirán sin duda siendo mercados emergentes en el futuro tanto para los operadores bancarios como de telecomunicaciones. Uno de los retos de cara al futuro será, para los reguladores latino-americanos, conseguir que este desarrollo se pueda dar".

Las remesas de emigrantes levantaron grandes esperanzas y comentarios a lo largo de los últimos años. Los volúmenes fueron impresionantes: más de 265 mil millones de dólares en el 2007 y algo más de 283 mil millones de dólares en el 2008 según el Banco Mundial. América Latina fue la principal región receptora del mundo con algo más de 61 mil millones de flujos anuales en ambos años. En 2008, México recibió casi 24 mil millones, justo por detrás de India e China. Los datos del Banco Inter-Americano del Desarrollo apuntan hacia cifras similares con montos equivalentes a 66,5 mil millones de dólares recibidos en 2007 y 67,5 en el 2008.

Los estudios sobre estos flujos de capitales privados se multiplicaron apuntando, entre otras virtudes, que suelen más estables que las inversiones extranjeras directas hacia las economías emergentes y que suelen también ser contra cíclicos, es decir cuando las economías receptoras experimentan una ralentización, los flujos de remesas se mantienen o aumentan. De ahí que los análisis más recientes hayan apuntado hacia contracciones moderadas de estos flujos, incluso bajo un escenario adverso de ralentización o contracción mundial (Banco Mundial, 2008), o sigan subrayando la dimensión contra-cíclica de estos flujos, en particular en e caso de México (Board of Directors of the Federal Reserve System, 2008).

La crisis actual seguirá alimentando estos análisis. Plantea sin embargo una pregunta inédita: hasta ahora los flujos de remesas compensaban caídas de crecimiento en los países receptores, pero no hemos tenido precedentes para lo que estamos presenciando, es decir una crisis en los países emisores. Por primera vez lo que tenemos es una recesión en los dos principales países de emisión de remesas hacia América latina, es decir Estados-Unidos y España. En 2009, además de los tradicionales canales de contagio comercial y financiero, se añadirá otro más inédito: el canal de las remesas.

Los principales países afectados en América latina serán México y Améria Central, los mayores receptores en valores absolutos y relativos de este tipo de flujos en la región y los más dependientes de Estados-Unidos. Los datos del Banco Central de México (Banxico) para el período enero-noviembre 2008 confirman la ralentización con una contracción de más de 2,6% en términos interanuales. La ralentización se fue acelerando a lo largo del año, la contracción interanual llegando a 12% en el mes de agosto, lo cual llevó a Banxico anticipar una contracción de más de 5% para el total del 2008.

Los flujos de remesas representan la tercera fuente más importante de ingresos de divisas del país. El sector de la construcción y de la manufactura en Estados-Unidos da directamente empleo a más de 38% por ciento de los trabajadores inmigrantes de origen mexicano, según el Banco Central de México. Muchos de estos emigrantes están además atrapados en la crisis del sub-prime con el valor de sus colaterales (los precios de las viviendas) desplomándose rápidamente. Un efecto amortiguador podría ser sin embargo el tipo de cambio, la depreciación del peso mexicano conllevando mantener el valor local de las transferencias en términos de capacidad adquisitiva.

De todas las regiones emergentes, América Latina es la más dependiente de las remesas procedentes de Estados-Unidos: en 2008 casi 80% de las remesas recibidas por la región procedían del vecino del Norte contra 40% en promedio para todos los países en desarrollo, esta cifra siendo de 44% para el este asiático, 31% para África sub-sahariana, 28% para el sur este asiático y apenas 16% para Europa y Asia central y 15% para África del Norte y Medio Oriente.

La región también depende de los envíos de remesas procedentes de España. Este es el caso en particular de los países de la zona andina. Según los datos del Banco de España, las remesas emitidas por España durante los seis primeros meses de 2008 cayeron un 5% frente al mismo período en el 2007. Así las remesas hacia Ecuador, uno de los principales países receptores de este tipo de flujos desde España (casi la mitad del total), se redujo en más de 13% en el tercer trimestre del 2008. Desde España llegan anualmente más de 500 millones de dólares a Ecuador en remesas (1,3 por ciento del PIB). La contracción experimentada por el sector de la construcción español, que emplea muchos emigrantes, es el principal factor explicativo de está reducción de los envíos. Se estima que además unos 400,000 ecuatorianos se han fuertemente endeudado en la compra de viviendas y vehículos para adquirir un mejor nivel de vida.

De cara al 2009 si bien la presión bajista existe, hay variables que podrían amortiguar el impacto negativo. Un factor importante sin duda es el tipo de cambio, las depreciaciones cambiarias impactando como ya lo hemos señalado en el caso mexicano el valor en los países receptores de los dólares o euros enviados. De hecho los últimos datos de Banxico para el mes de octubre, y luego noviembre, confirman esta volatilidad de los flujos y mayor sensibilidad a efectos de tipo de cambio y estacionales: después de haberse contraído más de 12% en agosto en términos interanuales, de acuerdo con el Banco Central, a lo largo del décimo mes del año el flujo de remesas hacia México ascendió a casi 2,5 mil millones de dólares, lo que representó una recuperación de 12 por ciento en comparación con el mismo mes del año pasado. Pero luego de nuevo en noviembre 2008 volvieron a contraerse un 11% en términos interanuales.

Existe otro factor potencial que podría también influir en el futuro en los montos enviados y son las comisiones cobradas. Los dos principales bancos españoles ya han reducido a cero las comisiones percibidas sobre las transferencias. En estados Unidos según una encuesta publicada a finales del 2008, 2/3 de quienes envían dinero a través de locales (remesadoras) lo consideran caro y cerca de 3/4 de los encuestados estarían muy interesados en emplear el celular para enviar dinero en el futuro. Existen además nuevos operadores que están además entrando en estos mercados en particular los operadores de banca móvil.

Los flujos remesas hacia América latina experimentarán muy probablemente un descenso significativo en el 2009. Sin embargo seguirán siendo factores de soporte para las economías y familias receptoras. También seguirán sin duda siendo mercados emergentes en el futuro tanto para los operadores bancarios como de telecomunicaciones. Uno de los retos de cara al futuro será, para los reguladores latino-americanos, conseguir que este desarrollo se pueda dar.

Referencias
Banco Mundial (Noviembre 2008), Outlook for remittances flows 2008-2010: growth expected to moderate significantly, but flows to remain resilient, Washington DC, The World Bank, Development Prospects Group, Migration and Remittances Team.
Board of Directors of the Federal Reserve System (Septiembre 2008), "Emerging markets business cycle with remittances fluctuations", Board of Directors of the Federal Reserve System, International Finance Discussion Papers, 946.
Ver http://www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2008/946/ifdp946.pdf

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